'/%3E%3Cpath%20fill='%23b2b2b2'%20d='M241%20382q0%2016%2017%2026%2017%2011%2042%2011t42-11q16-11%2017-26V269H241'/%3E%3Cpath%20fill='%239f7e00'%20d='M241%20379q0%2014%208%2023%209%209%2021%209%2014%200%2021-9%209-9%209-23V269h-59'/%3E%3Cpath%20d='M241%20339v-70h59v110q0%2014-9%2023l-6%205v-68h-15v72q-8%200-14-4v-68zm59%2040c0%2022%2015%2032%2029%2032%2021%200%2030-18%2030-32v-40h-59'/%3E%3Cpath%20fill='%239f7e00'%20d='M266%20277v5h2v12h-3v-5h2v-5h-9v5h2v5h-4v9h3v18h-5v10h34v-10h-5v-18h3v-9h-4v-5h2v-5h-9v5h2v5h-3v-12h2v-5zm42%20101q0%2010%206%2017%206%206%2015%207%2010-1%2016-7%206-7%206-17v-29h-43'/%3E%3Ccircle%20fill='%230044ad'%20cx='329.5'%20cy='372'%20r='6'/%3E%3Cellipse%20fill='%230044ad'%20cx='300'%20cy='340'%20rx='16'%20ry='21'/%3E%3C/svg%3E){kind=small}
AVI-სტრატეგიების კვლევამ ასეთ დასკვნამდე მიგვიყვანა: უფრო გონივრულია, არა ერთი მოწონებული სტრატეგია ავირჩიოთ, არამედ რამდენიმესგან პორტფელი შევადგინოთ. და, როგორც აღმოჩნდა, არა მხოლოდ AVI-სტრატეგიებისგან.
რატომ არა ერთი სტრატეგია
- კონცენტრაცია. როდესაც ბაზარი გადახურებულია და კარგი კომპანიები ცოტაა, ცალკეულმა სტრატეგიამ შეიძლება მხოლოდ რამდენიმე აქცია შეარჩიოს. ასეთ დროს წლის შედეგი ერთი-ორი კომპანიის წარმატებასა თუ წარუმატებლობაზეა დამოკიდებული.
- განსხვავებული ქცევა. AVI-სტრატეგიები აქციებს სხვადასხვა კრიტერიუმით არჩევენ და ამიტომ სინქრონულად არ მოძრაობენ. მათ ყოველთვიურ შემოსავლიანობებს შორის კორელაცია 0,37-დან 0,84-მდეა, საშუალოდ კი დაახლოებით 0,67-ს შეადგენს.
რვავე სტრატეგიის უბრალო თანაბარწონიანმა ნაზავმაც კი (რებალანსირება წელიწადში ერთხელ) 2000-2026 წლებში 18,7% საშუალო წლიური შემოსავლიანობა აჩვენა - უფრო მაღალი, ვიდრე მასში შემავალი სტრატეგიების საშუალო მაჩვენებელია (17,9%). მისი ვოლატილობა 17,9%-ია, ცალკეული სტრატეგიების საშუალო 21,6%-თან შედარებით. სტრატეგიების ყოველთვიურ შედეგებს ტრეკ-რეკორდში ვაქვეყნებთ.
თუმცა არის ერთი გარემოებაც, რომელიც გულწრფელად უნდა აღვნიშნოთ. ნაზავის მაქსიმალური ვარდნა 39%-ია, რაც ცალკეული სტრატეგიების საშუალო მაჩვენებელზე (42%) მხოლოდ ოდნავ ნაკლებია. მიზეზი ნათელია: ყველა AVI-სტრატეგია ამერიკული კომპანიების აქციებს ყიდულობს და ნამდვილი კრიზისის დროს ისინი ერთად ეცემა. 2008 წელს ყველა სტრატეგიამ, DIVIDEND-ის გარდა, 14%-დან 45%-მდე დაკარგა. AVI-სტრატეგიების ერთმანეთში შერევა ჩვეულებრივ რყევებს ამცირებს, მაგრამ დიდი ვარდნებისგან სუსტად იცავს.
ესე იგი, საპირწონე აქციების ბაზრის გარეთ უნდა ვეძებოთ.
რით დავაბალანსოთ: ოქრო და სახაზინო ვექსელები
ჩვენ გვჭირდება აქტივები, რომლებიც აქციებისგან დამოუკიდებლად მოძრაობენ. შედარება კორექტული რომ ყოფილიყო, ყველაფერი ერთსა და იმავე მონაცემებზე დავთვალეთ: ყოველთვიური შემოსავლიანობა, იანვარი 2000 - დეკემბერი 2025, 312 თვე.
| აქტივი | CAGR, % | ვოლატ., % | მაქს. ვარდნა | კორელ. S&P 500-თან | კორელ. AVI-სთან |
|---|---|---|---|---|---|
| ოქრო (GOLD) | 10,5 | 16,1 | 43% | 0,05 | 0,00-დან 0,13-მდე |
| სახაზინო ვექსელები (T-BILLS) | 1,8 | 0,6 | 0,4% | -0,08 | -0,07-დან 0,04-მდე |
| S&P 500 Total Return | 8,1 | 15,2 | 51% | - | 0,57-დან 0,79-მდე |
ოქროსა და ვექსელებს შორის კორელაცია 0,11-ია. ორივე აქტივი პრაქტიკულად არ არის დაკავშირებული არც ბაზართან, არც AVI-სტრატეგიებთან და არც ერთმანეთთან. მაგრამ ნულოვანი კორელაცია ჯერ კიდევ არ ნიშნავს დაცვას. მნიშვნელოვანია, როგორ იქცევა აქტივი სწორედ მაშინ, როდესაც აქციები ეცემა.
| ეპიზოდი | S&P 500 TR | AVI-სტრატეგიები | ოქრო | ვექსელები |
|---|---|---|---|---|
| დოტკომების კრახი (09.2000 - 10.2002) | -45% | -49%-დან +42%-მდე | +16% | +8% |
| ფინანსური კრიზისი (2008 წელი) | -37% | -45%-დან 0%-მდე | +5% | +2% |
| საპროცენტო განაკვეთების ზრდა (2022 წელი) | -18% | -45%-დან +21%-მდე | -1% | +1% |
ვექსელებს არცერთ ამ ეპიზოდში ზარალი არ მოუტანია: ვინც ვექსელს დაფარვამდე ინახავს, წინასწარ იცის, რამდენს მიიღებს. ისინი პორტფელს ზრდით კი არ იცავენ, არამედ იმით, რომ ღირებულებას ინარჩუნებენ, როდესაც ყველაფერი დანარჩენი ეცემა. ოქრო 2000-2002 და 2008 წლებში ძვირდებოდა, ხოლო 2022 წელს თითქმის არ შეცვლილა. მაგრამ პანიკის მწვავე ფაზაში ოქროსაც ყიდიან ნაღდი ფულის მისაღებად: 2008 წლის ოქტომბერში ის 16%-ით გაიაფდა, თითქმის ისევე, როგორც აქციები.
ოქროს არასასიამოვნო თავისებურებები
- ის მშვიდი აქტივი არ არის. ოქროს ვოლატილობა აქციების ინდექსის ვოლატილობაზე ოდნავ მაღალიც კია (16,1%, 15,2%-თან შედარებით), ხოლო მაქსიმალური ვარდნა 43%-ია: 2011 წლის პიკის შემდეგ ის რამდენიმე წლის განმავლობაში იაფდებოდა.
- ის არაფერს გამოიმუშავებს. ოქროს არც მოგება აქვს და არც დივიდენდები; მთელი შემოსავალი ფასის ცვლილებაა.
- ჩვენ მიერ განხილული პერიოდი მისთვის ხელსაყრელია. 2000 წელს ოქრო იაფი იყო და 26 წლის განმავლობაში მისი წლიური 10,5%-იანი შემოსავლიანობა მომავალზეც არ უნდა განვაზოგადოთ.
ამიტომ ოქრო უფრო შემოსავლიანობის დამოუკიდებელი წყაროა, ვიდრე ღუზა. ჩვენს წყვილში ნამდვილი ღუზა ვექსელებია. მათ სხვა ნაკლი აქვთ: ინფლაციის გათვალისწინების შემდეგ შემოსავლიანობა ნულთან ახლოსაა, ცალკეულ წლებში კი უარყოფითია. ვექსელები რყევებს ამცირებს, მაგრამ კაპიტალს თითქმის არ ზრდის.
შტანგა
იდეა „შტანგის“ (barbell) სტრატეგიას ჰგავს: ერთ ბოლოში შემოსავლიანი, მაგრამ ვოლატილური აქტივებია, მეორეში კი აქტივები, რომლებიც პორტფელს ამაგრებენ, როდესაც ბაზარზე შტორმია. შუალედური აქტივები - გრძელვადიანი ობლიგაციები, ინდექსური ფონდი - პორტფელში არ არის. შემოსავლიან ბოლოში გვაქვს AVI-სტრატეგიები, რომლებიც უპირველესად ზრდაზეა ორიენტირებული: AVICORE, POWER, EMERALD, INDIGO, YELLOW. დამცავ ბოლოში კი ოქრო და ვექსელებია.
პირველი, ყველაზე მარტივი შემოწმება: 70% თანაბრად ხუთ ზრდაზე ორიენტირებულ სტრატეგიაში, 15% ოქროში, 15% ვექსელებში, რებალანსირება წელიწადში ერთხელ.
| პორტფელი | CAGR, % | ვოლატ., % | მაქს. ვარდნა | 2008 წელი |
|---|---|---|---|---|
| ზრდაზე ორიენტირებული 5 AVI-სტრატეგია თანაბარი წონებით | 21,1 | 19,2 | 40% | -30% |
| 70% ზრდაზე ორიენტირებული AVI-სტრატეგიები + 15% ოქრო + 15% ვექსელები | 17,2 | 13,9 | 28% | -20% |
| S&P 500 TR | 8,1 | 15,2 | 51% | -37% |
ვარდნის 40%-დან 28%-მდე შემცირების სანაცვლოდ წლიური შემოსავლიანობის დაახლოებით 3,9 პროცენტული პუნქტის დათმობა მოგვიწია. ამასთან, პორტფელის შემოსავლიანობა ბაზრისაზე ბევრად მაღალი დარჩა, მისი ვოლატილობა კი საბაზროზე დაბალიც აღმოჩნდა. აქ წონები ჯერ საგანგებოდ არ შეგვირჩევია - ეს უხეში თანაბარწონიანი ნაზავია. როგორ შევარჩიოთ პროპორციები უფრო ზუსტად და რამდენად შეიძლება შემოსავლიანობისა და რისკის თანაფარდობის გაუმჯობესება, მომდევნო ჩანაწერში გაჩვენებთ.
საკუთარი ნაზავის შედგენა შეგიძლიათ სცადოთ გვერდზე „შექმენით სტრატეგია“. მიუთითეთ სტრატეგიების, ოქროსა და ვექსელების წილები, ტესტირების პერიოდი და საწყისი კაპიტალი - კალკულატორი გაჩვენებთ შემოსავლიანობას, ვოლატილობასა და ვარდნას. თუ სასურველი შემოსავლიანობისა და თქვენთვის მისაღები ვარდნის მქონე კომბინაციას ვერ პოულობთ, ესეც ღირებული შედეგია: ესე იგი, პორტფელის მიმართ მოთხოვნები გადასახედია.
დათქმები
- ყველა გამოთვლა ერთსა და იმავე ისტორიულ მონაცემებზე, 2000-2026 წლებზეა შესრულებული. ეს ბექტესტია: მასში გათვალისწინებული არ არის გადასახადები, საკომისიოები და სლიპიჯი და ის მომავალში იმავე შედეგების გარანტიას არ იძლევა.
- S&P 500 Total Return-ის მწკრივი აგებულია ყოველი თვის ბოლო სავაჭრო დღის დახურვის ფასებზე.
- GOLD-ისა და T-BILLS-ის მწკრივები GLD-ის (2004 წლის დეკემბრიდან) და BIL-ის (2007 წლის ივნისიდან) ფონდების მონაცემებია, ანუ ის შემოსავლიანობა, რომელსაც ინვესტორი ამ ფონდებში რეალურად მიიღებდა მათი ხარჯების გამოკლების შემდეგ. უფრო ადრეული წლებისთვის გამოყენებულია შემცვლელები: Perth Mint-ის ოქროს ფასი GLD-ის ხარჯების გამოკლებით (წელიწადში 0,40%) და ICE BofA-ს 3-თვიანი სახაზინო ვექსელების ინდექსი BIL-ის ხარჯების გამოკლებით (წელიწადში 0,14%). თითქმის ნულოვანი საპროცენტო განაკვეთების წლებში BIL ფონდის ხარჯების გამო ზოგჯერ თვეში 0,23%-მდე კარგავდა.
წარსული მომავლის გარანტიას არ იძლევა, თუმცა მომავლისთვის უსარგებლოც არ არის. მომდევნო ჩანაწერებში გაჩვენებთ, როგორ შეაფასოთ შერეული პორტფელის შესაძლო შედეგების დიაპაზონი და არა მხოლოდ მისი საშუალო შედეგი.
წარსული შედეგები არ იძლევა მომავალი შემოსავლიანობის გარანტიას. მასალა მხოლოდ საინფორმაციო ხასიათისაა და არ წარმოადგენს საინვესტიციო რეკომენდაციას.