Результаты инвестирования всегда зависят не только от выбранной стратегии инвестирования, но и от того, насколько повезло инвестору. Если он начал инвестировать на подъёме рынка его ждёт счастливая судьба. А если он вошёл в рынок перед началом его падения, то результаты будут неважные. Как же вычленить, насколько хороша стратегия инвестирования сама по себе, а насколько результат определяется особенностями рынка на инвестиционном горизонте?

Если рассмотреть много сравнительно небольших периодов времени на горизонте инвестирования (месяцев), то можно отдельно рассмотреть результаты стратегии в те месяцы, когда рынок рос, и в те месяцы, когда рынок снижался.

Наши стратегии характерны тем, что когда рынок растёт, доходность стратегии в целом растёт больше рынка, а в те периоды, когда рынок снижается, стратегия часто снижается тоже больше рынка. Но вот что интересно: среднее опережение рынка AVI-стратегией при росте рынка больше среднего снижения, по отношению к рынку, при его снижении. Это происходит при любой из наших трех выбранных AVI-стратегий.

Поэтому, когда рынок снижается, стратегия теряет меньше, чем она приобретает, когда рынок растёт. Следовательно, если, скажем, число периодов снижения будет равно числу периодов роста, то стратегия обыграет рынок. Это превышение среднего роста стратегии над рыночным ростом в ситуациях роста рынка над превышением среднего снижения по отношению к рыночному снижению в периоды, когда рынок снижается мы и назвали «Силой стратегии». Если Сила стратеги будет, скажем 1%, это значит, что при каждом росте рынка за 1 месяц стратегия в среднем выигрывает 1% по отношению к проигрышу в те месяцы, когда рынок снижается. Если за текущий год было 6 месяцев роста и 6 месяцев снижения рынка, то стратегия в среднем опередит рынок за такой год на 6%.

Но если в течение года все 12 месяцев были месяцами снижения рынка, то стратегия проиграет рынку. В этом случае рынок просто не дал никакой возможности стратегии выигрывать у него, Сила стратегии не имела возможности себя проявить в такой год. Вот этот второй фактор: сколько было на горизонте инвестирования периодов роста и периодов снижения рынка – это вопрос случая, он не зависит от выбранной стратегии инвестирования, а является случайным фактором для инвестора.

Выбор стратегии с высокой Силой стратегии – это правильный, разумный выбор. Но повезёт ли инвестору или нет - это случайность. Таким образом параметр «Сила стратегии» позволяет выявить насколько стратегия хороша или плоха сама по себе, безотносительно к капризам рынка.

К счастью, на больших интервалах число месяцев роста рынка опережает число месяцев снижения рынка. Рынок в целом растёт на больших горизонтах инвестирования.